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民生宏观解读12月工业利润大降当通缩遭遇紧信用

发布时间:2021-01-21 16:13:36 阅读: 来源:氧化铁蓝厂家

民生宏观解读12月工业利润大降:当通缩遭遇紧信用

2014年12月份,规模以上工业企业实现利润总额8507.3亿元,同比下降8%,降幅比11月扩大3.8个百分点。民生宏观对此解读为“当通缩遭遇紧信用”。  ①大宗商品价格下降,企业营业成本是下行的,从数据上看,每百元主营业务收入中的成本从85.91元下降至85.64元,主营业务收入利润率从5.69上升至5.91.

②企业利润负增长的主要原因是营业收入下行和高企的融资成本。从产出品价来看是PPI同环比降幅扩大;从产出品量来看是经济持续下行,量价齐跌导致企业主营业务收入增长放缓;经济增长放缓,银行风险偏好收缩,货币传导机制受阻,财务费用高企,在通缩压力下,降息后实际利率不降反升。  ③产成品库存增长12.6%,较上月下降了1个百分点,12月经济下行压力似乎并未缓解,库存下降因企业主动去库存,且未来库存还有去化的压力,库存将继续拖累经济增长。  ④通缩叠加货币机制传导不畅,单一的货币宽松转化不了宽信用,信用风险值得警惕,只有基建投资加码才可以缓解短期宏观经济面临的压力,PSL出台的可能性在上升。中长期转型还是需要一定程度的产能出清和风险释放才能实现。

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