氧化铁蓝厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
氧化铁蓝厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】张庭宾A股未来两三年内难有牛市

发布时间:2020-10-17 02:12:35 阅读: 来源:氧化铁蓝厂家

张庭宾:A股未来两三年内难有牛市

A股的反弹能发育成牛市吗?  自7月22日A股反弹以来,截止8月15日,上证指数最大上涨8.8%,这引发了多头舆论的亢奋,认为这已经形成了难得的钻石底,上涨指数将继续上涨,不仅将突破2250-2270一线,还将突破2013年2月的2444高点,甚至将上涨到3000点,甚至5000点。

对此,本人不以为然。此次上涨主要因为央行PSL定向融资推动,加上混合所有制、优先股和沪港通,都是一些技术层面的,难改中国经济继续探大底的趋势,以及中国股市“利益输送市”的本质,只是反弹而已。  7月份的流动性数据已经给了A股多头泼了一盆冷水。7月份社会融资总额仅为2731亿元,分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。7月金融机构外汇占款增加378.35亿元,虽较6月的-883亿元有明显好转,但比今年前7月的平均1227亿元仍有较大差距。广义货币(M2)余额119.42万亿元,同比增长13.5%,增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点;狭义货币(M1)余额33.13万亿元,同比增长6.7%,增速分别比上月末和去年同期低2.2个和3.0个百分点。  经济基本面数据也相当一般。7月用电量同比增长3%,比6月增速低了2.9%;2014年1-7月份,全国房地产开发投资50381亿元,同比名义增长13.7%,增速比1-6月份回落0.4个百分点。只有制造业PMI数据较好,为51.7%,比上月上升0.7个百分点,连续5个月回升。  笔者认为,推动A股继续上涨的动力后续乏力。从救市政策来看,央行以中国版量化宽松PSL,通过国开行支持“棚改”的政策,很难进一步扩大。因为习近平总书记在7月29日又一次提出:要适应新常态。最近几天,人民日报和中央电视台连续推出“新常态”的评论分析,这意味着决策层会对因经济调整导致的增速下滑会给予较大的宽容度,而不会继续以更大力度投资“铁公鸡”方式救市。央行对此也有所表态,其首席经济学家马骏在《中国金融》上发表的一篇题为《新常态与宏观调控模式》。即今后中国很难再出现财政和货币的大手笔救市。  另一则不利多头的信息是,据路透社报道,因担忧过快取消资本管制可能引发破坏性投机资本流入,加大经济转型难度,中国正悄然放慢人民币自由兑换进程。虽然此前有高官曾力主到2015年实现人民币“基本可兑换”,但新的时间表可能被推迟至2020年。笔者认为,此信息的可信度较高,因为资本项目自由化好处有限,但风险巨大,这不符合国家安全委员会的政策观。而如果国际热钱对短期资本项目自由化的预期落空,其推高最后资产泡沫再猛烈做空的难度和风险将加大,兴趣和冲动将降低。  与此有关的是,曾经喧嚣一时似乎尽在咫尺的沪港通,并没有像预想中的那么快落实,按照最新消息,最快也要10月份。但本人认为,如果从经济金融安全的角度来看,沪港通好处有限,危害难估。  正在拉开帷幕的金融反腐将使国内流动性进一步萎缩。由于金融业技术门槛较高,且与国际金融寡头利益最密切,是反腐最难啃的骨头,此前有关部门对其非常谨慎。但现在反腐大局已定,金融业反腐势必提上议事日程。而突破口很可能是券商、基金公司和影子银行。某些金融界人士更可能采取消极观望的态度,这会成为国内资金流收缩的重要因素。  混合所有制和优先股也是本轮股市被炒作的重要话题,但空间有限。就混合所有制而言,习总明确警告不能把发展混合所有制经济变成谋取暴利的机会,在当前强势反腐的态势下,且因为现在大多数国企规模大,外资和私企只能参股难以控股,其购买国资很难像1990年代那样获得暴利,参与的意愿并不强烈。很难在股市上形成大规模持续性炒作潮。至于优先股,其融资反而会从普通流通股中抽走流动性,虽然有利于推高股指的,但会打压普通股股价。  未来二三年A股无牛市的根本原因在于。21世纪以来,中国经济高速增长的三大动力:世界工厂、房地产市场化和人民币升值都已经盛极而衰,而新的动力机制尚未形成,比如:政府宏观管理成本大大降低,由“全能管制型政府”转向“有限责任政府”;土地矿产资源分配制度改革,相当比例补充社保基金全民分享,建立社会保障体系解除国民未来之忧;金融、教育、养老和医疗等全面向社会资本开放,通过充分竞争提高资源配置效率等,但这都意味着对既得利益的根本挑战,二三年内都难以落实。因此,值此旧动力衰退新动力待形成之际,中国经济和股指大趋势仍将继续探底。  具体到股市而言,不狠下决心进行根本性制度变革,比如实施举证责任在辩方、集体诉讼;不改变交易所国有官办的局面,在市场平台引入更有力的竞争机制,A股很难由现在的“利益输送市”改造为真正的“财富创造市”。如果不能通过变革有效堵塞股市不断流失资金的种种制度漏洞,股市是不可能迎来由长期可持续财富创造所形成的牛市。  一言以蔽之,牛市是中国和股市竞争力再造的自然结果,不是靠概念炒作起来的。

人民日报:股市保持强势 望演绎空中加油行情  经历了7月的快速上涨后,8月A股市场的主旋律变为震荡整理。上周大盘徘徊在2200点附近高位震荡,并且创下了反弹以来的最高点。尽管公布出的7月经济数据较为低迷,但市场仍保持了自身的强势逻辑,上升势头得到多方认可。  短期震荡旨在蓄势  上周的A股市场继续维持了横向整理的基本态势,在2200点高位震荡,3次向2230高点发起了冲刺。当下市场走强的基调得以肯定,多家机构也都对后市表达了乐观的情绪。  给予市场此番信心的主要原因在于政策不断释放和强调的改革利好。专家表示,当前宏观经济重点已从“稳增长”转向了“调结构”,产业政策、金融改革等领域的改革措施从整体上提振了投资者的信心,并且沪港通即将开通,新股申购、地产投资降温开始等内容也进一步引导了资金向A股市场的配置。长达7年的熊市一旦有了风向的“转变”,就给了无法通过房地产市场和理财产品进行投资的大量民间资本以有利的出路。  不断推出的振兴股市的各项措施也使得A股能够在高位蓄势,静待时机。14日出台的《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》对于企业融资成本高等问题给予极大利好,国务院、证监会等部门推出的一系列减缓新股发行对股价的冲击的措施等都给了中、外资金以有力的吸引。  分析人士指出,从板块表现看,能够维持高位震荡整理一方面是前期短线获利盘或解套盘已经基本得到消化;另一方面主要银行、地产等大盘蓝筹股经过一段时间的回调,短线指标已经处于低位,随时可能止跌回升,这样将推动大盘继续维持上涨行情。未来的短期调整从技术上看可能仍是常态,但并不影响反弹的大方向。  未来走高概率大  此次A股在强烈市场信心的预期下维持着高位态势,未来能否继续保持“空中加油”的走势,专家给予了一定解读。  “全世界可以说都在等待着中国A股市场的这个契机。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示,未来市场走高的预期基本是确定的,主要原因一是在于新经济政策给投资人带来的明确的改革红利预期;二是盘活存量、优化结构的货币政策保证了货币的稳定性;三是国企改革试点、注册制等措施有力推动了大盘上升,大盘蓝筹股的利好也在修复股指。尽管对于熊市是否“终结了”还存在疑问,但总体上来看,各机构基本都认同了长期向好的趋势。从资本的表现来看,投资者信心提升和人气聚合在市场上也表现得非常明显,股市的新开户数量也在稳步攀升,社保基金也新增了账户。同时,欧美市场长达5年的牛市的终结,使得他们不得不转头寻找避险市场。  “A股市场在眼下的全球市场中表现出了一枝独秀的特点。未来A股和美股可以形成相对鼎足而立的另外一个亮点。以中国为代表的新兴市场与欧美市场的错位运行能够形成一个更加有效的国际股市,这是一种可能的趋势,投资者需要习惯‘东边不亮西边亮’的市场,我们也认为A股市场有能力支撑世界股市的另外一半。”董登新表示。  踩准节奏波段操作  进入纵深向的反弹趋势也给投资者操作带来了一定的“压力”。尽管对于A股反弹势头的一致看好,但是如何操作市场仍有不同意见。尤其是对于第一波涨幅表现较好的军工概念股、软件与信息安全概念股、新能源汽车概念股等能否维持第二波上涨势头,业内人士表示随着各地国企改革细则和时间表陆续出台,混合所有制改革所能释放的相关主题领域应该予以重点关注。  “这一轮牛市能够表现出比较明显的结构性牛市特点,与以往一窝蜂上涨的态势不同,大盘的指数可能是曲折向上,不温不火,走走停停,但是会维持缓慢上行的‘慢牛’行情,并且这轮慢牛可能走上5年、7年,甚至是10年,因此必须习惯找准每一次上涨的契机进行操作。未来比较值得关注的除了创业板之外,大盘里主要是与互联网有关的题材和医药类股票,这两类都在50元以上的股票中占据了相当部分,并且还会在结构性上保持一种较为疯狂的势头。与改革有关的新产业、新科技、新业态、新方向上的结构性的板块、题材,都值得重点关注。”董登新表示。(人民网)

国泰君安:改革三路径透露 股市可上5000点  本文作者为国泰君安证券首席宏观分析师任泽平。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。文章有删节。  当前中国正处于“三期叠加”的转型关键期,大时代呼唤改革。改革是政治经济学,通过调整生产关系以推动生产力发展。“习近平政治经济学”应时代而生,将引领中国这艘巨轮驶向新航道、“新常态”。  目前对中国经济有三类观点:第一类过度看空,以部分国外机构为代表,迎合了部分国外投资者不了解中国、过度悲观的偏好。虽则唱空,但却可起到提醒的作用;第二类过度看多,未来还可以保持8%以上的增长,还能回到高增长轨道,中国经济下行是因为外需不足和周期调整,政策应以刺激投资为主。这类观点貌似唱多,实则产生误导作用;第三类理性乐观,看好中国经济发展前景,但认为中国经济正处于增速换挡期,近年经济下行主要是因为结构性和体制性问题,应在保持定力、守住底线的前提下,通过改革走出困局。如果通过不断刺激勉强度日,坐等周期回升和外需改善,不仅贻误改革时机,而且会酝酿更大风险。  刺激是稳短期增长,弊端是维持旧增长模式、加杠杆,改革是稳长期增长,优点是释放新活力、去杠杆。过去几年,地方融资平台、产能过剩重化工行业国企和房地产形成了三大资金黑洞,这是旧增长模式的代表,由于借助地方政府的隐性担保、国有银行的输血,调整缓慢甚至拒绝出清,不断通过加杠杆负债循环,推升了无风险收益率和融资成本,对新增长模式产生抑制和挤出效应,增加了增长阶段转换和动力升级的难度。  未来通过改革破掉旧增长模式,放活新增长模式,构筑5%-6%的新增长平台,比现在勉强维持的7%-8%旧增长平台要好,无效资金需求中断了,利率下来了,微观放活了,增速换挡成功了,产业升级了,企业利润上升了,股市走牛了,居民生活改善了,政府威信提高了。国际经验表明,新5%比旧8%好。未来中国如果能够通过改革破旧立新,无风险收益率将降一半,经济增速到5%,股市可上5000点.  中国未来如果增速换挡至5%了不起,这是增速换挡期最优秀毕业生交出的答卷。1960年以来,在全球101个追赶经济体中,只有13个国家和地区完成了追赶任务,迈过高收入经济体门槛,成功概率仅为13%。在这13个成功实现增速换挡的经济体中有4个最优秀的毕业生:德国、日本、中国台湾和韩国,这四个优秀毕业生大约在人均GDP11000国际元附近,经济增速平均从8.3%降到4.5%,降幅在50%左右。  图德日韩台经济增速换挡的表现 单位:%,国际元  当前我国发展改革思路符合经济规律和国际经验。结构调整核心是转换增长动力。先行经济体结构调整成功不是偶然现象,也不是某一项政策的结果,而是一系列政策措施和制度改革综合作用的必然产物。如果对照上世纪60年代德国、70年代日本、80年代美国英国和中国台湾、90年代韩国的结构调整经验,可以发现其政策组合具有一些共性,即“货币不放水、财政不刺激、结构改革、微观放活”。  未来的一年十分关键,以四中全会为节点,习总书记打虎归来,出手改革,改革将进入提速期,经济有望深蹲起跳。未来有三种前途:①快改革、大出清,去杠杆触发风险后经济深蹲起跳,债牛之后股牛;②快改革,有效控局,及时化解风险后经济平滑过渡到新平台,股债双牛直接起跳;③改革遇阻低于预期,微刺激只起短暂效果,加杠杆,慢出清,经济匍匐前进,股债双熊,危机倒逼。深蹲起跳、直接起跳和匍匐前进三种前途的概率是5:3:2,最可能的是改革超预期,深蹲起跳.

ap和ib课程的区别

ap数学

英国alevel考试